上周公布的财政收入同比增速较前值显著回升,税收收入实现年内首次正增长,贴近政策端的指标继续验证改善;另一方面,10月社会用电量数据增速不及去年同期,失业率(尤其青年失业率)仍较高。海外方面,美国11月标普全球PMI数据显示商业情绪有所好转,对未来一年的信心达到两年半以来的最高点,且特朗普胜选后一系列“美国优先”的举动推动美元继续强势上行。受短期获利兑现和地缘政治局势趋于紧张等因素影响,上周A股市场在缩量宽幅震荡后,于最后一个交易日大幅下跌,A股日均成交额降至1.7万亿元。市场风格呈现:周期>成长>金融>消费。
金鹰基金表示,国内市场前期已充分定价政策的乐观情形,短期部分超涨行业的回调需求,叠加外部宏观不确定性的影响,预计市场短期或仍将震荡承压。国内方面,上周数据再次验证近政策端行业已见改善,能否持续发力和向企业、居民端良性传导将成为未来内部信心的重要支撑点,短期预计风险偏好将持续收敛。海外方面,一方面特朗普胜选后提名的执政团队多是对华强硬派,消息面上会对A股市场边际上造成一定压力,且“美国优先”推动的强势美元使汇率持续承压;另一方面俄乌和朝鲜半岛等地缘政治局势再度趋于紧张,预计市场短期避险情绪或将持续升温。
短期建议对国内权益仍维持中性偏乐观,保持均衡配置。关注行业方面,金鹰基金建议关注具有较强业绩支撑、低估值的大盘价值股,兼顾避险属性较强的黄金、军工和粮食能源等板块。一方面,短期政策再度大幅加码的空间有限,风险偏好大概率持续收敛的背景下,交运和公用事业等业绩稳定、估值相对较低的行业配置价值凸显。同时,对短期仍有政策持续催化的行业,在回调到支撑位后可适当增配,如自主可控和基建链等,地产的短期催化有限,短期仍需以观望为主。可适当增配防御型资产,以应对全球地缘政治形势日趋复杂带来的各种“意外情形”。
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